Näin pääsiäisen kunniaksi ajattelin kirjoittaa hieman yleisluonteisemman merkinnän. Taustalla on osittain Rahalla vapaaksi-blogin kirjoitus "Kun itsehillintä pettää".
En nyt lähde filosofoimaan sen suuremmin siitä, miten itse kunkin kannattaa elämäänsä elää. Olen kuitenkin itse huomannut olevani tyytyväinen tilanteeseen, jossa koen omilla valinnoillani voivani vaikuttaa elämäni suuntaan. Joskus sitä kuitenkin huomaa ajautuneensa tilanteeseen, jossa kaikki ei ole aivan kuten toivoisi. Silloin on muutoksen aika. Muutoksessa on kuitenkin monta vaihetta.
Koska kyseessä on talousblogi, niin otetaan esimerkki siltä saralta. Melko moni tuskailee kädestä-suuhun-tilanteessa, jossa esimerkiksi pesukoneen rikkoutuminen pakottaa turvautumaan pikavippiin. Tilanne ei todennäköisesti ole erityisen mukava, mutta vielä tällä tiedolla ei muutosta välttämättä tapahdu. Se vaatii harkintaa ja päätöksen muutoksesta. Tässä vaiheessa taloudenpidon eli tulojen ja menojen tarkempi tarkastelu saattaa auttaa sopivien menetelmien valinnassa. Todennäköisesti esimerkiksi pikku hiljaa säästetty käteiskassa antaa tunteen paremmasta elämänhallinnan tunteesta, joka voi osaltaan parempaan elämänlaatuun.
Olen itse tällä hetkellä tilanteessa, jossa olen melko tyytyväinen raha-asiotteni hallintaan. Sen sijaan painoni on päässyt viime aikoina nousemaan muutaman kilon. En ole koskaan aikuisiälläni ollut erityisen hoikka, mutta paria poikkeusta lukuunottamatta olen pyrkinyt pitämään painoni suositusten rajoissa tai vain hieman niiden yläpuolella. Tällä hetkellä työmatkoihin lasten kuljetuksineen menee kuitenkin aiempaa enemmän aikaa ja siitä johtuen liikunta on hieman vähentynyt, mutta ruokahalut ovat vähintäänkin ennallaan. Poikamiehenä saatoin reagoida painonnousuun vaan jättämällä kaiken ylimääräisen ostamatta, mutta perheellisenä sekään ei oikein toimi. Täytyy siis keksiä uusia keinoja.
Kun minulla on ollut tarvetta säästää jotain varten, olen yksinkertaisesti laskenut paperille paljonko tilistä pitää jäädä säästöön ja supeuttanut menoni sen mukaan. Ajattelin ottaa hieman vastaavan metodin käyttöön painonhallinnan suhteen. Asensin kännykkääni kalorilaskentaohjelma Yazion. Katsotaan kuinka tunnollisesti jaksan sinne syömisiäni näppäillä. Alustava arvioni ohjelmasta on se, että käyttö on melko helppoa, mutta ohjelmasta puuttuu yllättävän paljon ihan perus ruokalajeja, kuten broileripyörykät, jotka sinne sitten itse lisäilin.
En ole tätä blogia laihdutusblogiksi muuttamassa, mutta aion silti raportoida mahdollisista tuloksista jatkossa.
lauantaina, maaliskuuta 26, 2016
sunnuntaina, maaliskuuta 20, 2016
Kertomus yhtiökohtaisesta riskistä: tapaus Revenio ja kotimittarit
Viikko suhahti taas ohi niin nopeasti, etten paljoa ehtinyt pörssiä tai uutia yleensäkään vilkuilla. Ammatillisesti koin yhden urani hienoimmista hetkistä, mutta se ei nyt liity tähän, joten se siitä.
Perjantaina saatuamme lapset nukkumaan päätin tarkastella tabletilta nopeasti vielä mistä Kauppalehden keskustelupalstalla tällä kertaa mielipiteitä vaihdetaan. Huomasin samalla Revenion kurssin olevan noin 8% plussa. "FDA:n lupa taisi viimein hellitä silmänpainemittarin kotiversiolle Jenkkeihin", ajattelin.
No ei aivan. Keskiviikon lähes 29 eurosta kurssi oli pudonnut alimmillaan 22 euroon eli sellaiset reilut 25%. Syynä oli tietysti tämä lehdistötiedote: "ICARE HOME EI SAANUT MYYNTILUPAA YHDYSVALTOIHIN". Luulin, että myyntiluvan saaminen olisi ollut jo melkeinpä läpihuutojuttu, sillä laitteella on myyntilupa ilmeisesti käytännössä koko muualla maailmassa. Sijoittajat tietysti hermostuivat uutisesta ja ehdittiinpä spekulaatiota käydä myös siitä, vaarantuuko myös seuraavan ammattilaiskäyttöön suunnitellun mittarin myyntilupa Jenkeissä samoin perustein. Perjantain 8% nousi taisi olla vain pienoista rekyyliä.
Parin päivän hiljaisuuden jälkeen Revenio tarkensi uutista: "REVENIO TOISTAA TALOUDELLISEN OHJEISTUKSENSA JA VALMISTELEE UUDEN MYYNTILUPAHAKEMUKSEN JÄTTÄMISTÄ YHDYSVALLOISSA". Tästä voisi päätellä, ettei mittarissa todettu olevan mitään sellaista, mikä pakottaisi yhtiön esim. valmistamaan mittarista uuden version ja hakemaan myyntilupaa sille.
"Analysoituaan FDA:lta saamansa päätöksen perusteet, yhtiö on tehnyt päätöksen käynnistää toimenpiteet uuden käytettävyystutkimuksen aloittamiseksi, jonka jälkeen yhtiö tulee jättämään uuden myyntilupahakemuksen FDA:lle. Uuden hakemuksen arvioidaan olevan valmis jätettäväksi kuluvan vuoden 2016 aikana". Kyse on siis ilmeisesti käytettävyystutkimuksessa ilmenneistä puutteista. Kaikkihan me olemme joskus ihmetelleet, miksi laitteiden käyttöohjeet tapaavat olla vain pitkä lista siitä, mitä niillä ei saa tehdä. Ilmeisesti Revenion listalta jäi jotain kuviteltavissa olevaa vielä puuttumaan...
Toimitusjohtaja Salovaara toteaakin: "Valmistelimme erittäin huolellisesti hakemuksen ja siihen liittyneet FDA:n vaatimusten mukaiset käytettävyystutkimukset. FDA kuitenkin muutti käytettävyystutkimuksiin liittyviä vaatimuksiaan hakemuksen käsittelyn aikana. Käynnistämme FDA:n hylkäyksen perusteena olleet uuden menetelmän mukaiset käytettävyystutkimukset ja tulemme jättämään uuden hakemuksen". Melko byrokraattiselta homma kieltämättä vaikuttaa. Onpa Kauppalehden keskustelupalstalla esitetty arveluita siitä, että koko viraston tärkein tehtävä olisi suojella Jenkkien kotimarkkinoita. Tosin mitään kotimaista kilpailevaa tuotetta ei ilmeisesti ole olemassa ja toisaalta itsekin olen sen verran lääketieteellisiin lupamenettelyihin työni puolesta tutustunut, että tiedän niiden olevan välillä varsin raskaat. Toivottavasti Revenion sinnikkyys lopulta kuitenkin palkitaan.
Mitä tämä sitten tarkoittaa Reveniolle pidemmällä aikavälillä? Ainakin sitä, että Icare Homen Jenkkimarkkinoilta tuoma kassavirta vaikuttaisi olevan aiempaa epävarmemmalla pohjalla. Selvää on ainakin se, että tuotot siirtyvät tältä osin tulevaisuuteen. Kurssikäyttäytymisen perusteella sijoittavat näyttävät antaneen tälle melko isonkin painoarvon. Omissa tulevaisuudenvisioissani en ehkä aivan noin suurta painoa asialle pistäisi ja hieman näin jälkikäteen harmittaakin, etten ollut ostonapin ääressä kurssin kyykätessä. Huomennakaan en lisätankkauksia pääse tekemään, ellen sitten laita heti alkuun jonkinlaista toimeksiantoa. En tosin ole aivan varma haluanko nostaa Revenion painoa salkussani kovinkaan suureksi (tällä hetkellä se on noin 6%). Yhtiö on kieltämättä hyvä, mutta sen tuloskunto lepää kuitenkin hyvin pitkälti yhden kortin varassa. Jossain vaiheessa patentit raukeavat ja lisäksi lääketieteellisiin tuotteisiin liittyy kuitenkin aina riskejä niiden tiukan säätelyn vuoksi (joka tietysti toisaalta toimii myös kynnyksenä alalle tuloon). Näen yhtiössä kuitenkin runsaasti potentiaalia myös tulevaisuudessa, joten missään nimessä en osakkeita ole myymässäkään.
Perjantaina saatuamme lapset nukkumaan päätin tarkastella tabletilta nopeasti vielä mistä Kauppalehden keskustelupalstalla tällä kertaa mielipiteitä vaihdetaan. Huomasin samalla Revenion kurssin olevan noin 8% plussa. "FDA:n lupa taisi viimein hellitä silmänpainemittarin kotiversiolle Jenkkeihin", ajattelin.
No ei aivan. Keskiviikon lähes 29 eurosta kurssi oli pudonnut alimmillaan 22 euroon eli sellaiset reilut 25%. Syynä oli tietysti tämä lehdistötiedote: "ICARE HOME EI SAANUT MYYNTILUPAA YHDYSVALTOIHIN". Luulin, että myyntiluvan saaminen olisi ollut jo melkeinpä läpihuutojuttu, sillä laitteella on myyntilupa ilmeisesti käytännössä koko muualla maailmassa. Sijoittajat tietysti hermostuivat uutisesta ja ehdittiinpä spekulaatiota käydä myös siitä, vaarantuuko myös seuraavan ammattilaiskäyttöön suunnitellun mittarin myyntilupa Jenkeissä samoin perustein. Perjantain 8% nousi taisi olla vain pienoista rekyyliä.
Parin päivän hiljaisuuden jälkeen Revenio tarkensi uutista: "REVENIO TOISTAA TALOUDELLISEN OHJEISTUKSENSA JA VALMISTELEE UUDEN MYYNTILUPAHAKEMUKSEN JÄTTÄMISTÄ YHDYSVALLOISSA". Tästä voisi päätellä, ettei mittarissa todettu olevan mitään sellaista, mikä pakottaisi yhtiön esim. valmistamaan mittarista uuden version ja hakemaan myyntilupaa sille.
"Analysoituaan FDA:lta saamansa päätöksen perusteet, yhtiö on tehnyt päätöksen käynnistää toimenpiteet uuden käytettävyystutkimuksen aloittamiseksi, jonka jälkeen yhtiö tulee jättämään uuden myyntilupahakemuksen FDA:lle. Uuden hakemuksen arvioidaan olevan valmis jätettäväksi kuluvan vuoden 2016 aikana". Kyse on siis ilmeisesti käytettävyystutkimuksessa ilmenneistä puutteista. Kaikkihan me olemme joskus ihmetelleet, miksi laitteiden käyttöohjeet tapaavat olla vain pitkä lista siitä, mitä niillä ei saa tehdä. Ilmeisesti Revenion listalta jäi jotain kuviteltavissa olevaa vielä puuttumaan...
Toimitusjohtaja Salovaara toteaakin: "Valmistelimme erittäin huolellisesti hakemuksen ja siihen liittyneet FDA:n vaatimusten mukaiset käytettävyystutkimukset. FDA kuitenkin muutti käytettävyystutkimuksiin liittyviä vaatimuksiaan hakemuksen käsittelyn aikana. Käynnistämme FDA:n hylkäyksen perusteena olleet uuden menetelmän mukaiset käytettävyystutkimukset ja tulemme jättämään uuden hakemuksen". Melko byrokraattiselta homma kieltämättä vaikuttaa. Onpa Kauppalehden keskustelupalstalla esitetty arveluita siitä, että koko viraston tärkein tehtävä olisi suojella Jenkkien kotimarkkinoita. Tosin mitään kotimaista kilpailevaa tuotetta ei ilmeisesti ole olemassa ja toisaalta itsekin olen sen verran lääketieteellisiin lupamenettelyihin työni puolesta tutustunut, että tiedän niiden olevan välillä varsin raskaat. Toivottavasti Revenion sinnikkyys lopulta kuitenkin palkitaan.
Mitä tämä sitten tarkoittaa Reveniolle pidemmällä aikavälillä? Ainakin sitä, että Icare Homen Jenkkimarkkinoilta tuoma kassavirta vaikuttaisi olevan aiempaa epävarmemmalla pohjalla. Selvää on ainakin se, että tuotot siirtyvät tältä osin tulevaisuuteen. Kurssikäyttäytymisen perusteella sijoittavat näyttävät antaneen tälle melko isonkin painoarvon. Omissa tulevaisuudenvisioissani en ehkä aivan noin suurta painoa asialle pistäisi ja hieman näin jälkikäteen harmittaakin, etten ollut ostonapin ääressä kurssin kyykätessä. Huomennakaan en lisätankkauksia pääse tekemään, ellen sitten laita heti alkuun jonkinlaista toimeksiantoa. En tosin ole aivan varma haluanko nostaa Revenion painoa salkussani kovinkaan suureksi (tällä hetkellä se on noin 6%). Yhtiö on kieltämättä hyvä, mutta sen tuloskunto lepää kuitenkin hyvin pitkälti yhden kortin varassa. Jossain vaiheessa patentit raukeavat ja lisäksi lääketieteellisiin tuotteisiin liittyy kuitenkin aina riskejä niiden tiukan säätelyn vuoksi (joka tietysti toisaalta toimii myös kynnyksenä alalle tuloon). Näen yhtiössä kuitenkin runsaasti potentiaalia myös tulevaisuudessa, joten missään nimessä en osakkeita ole myymässäkään.
sunnuntaina, maaliskuuta 13, 2016
Suomen Hoivatilat Oyjn listautumisanti osa 2
Niinhän siinä sitten kävi, että anti keskeytettiin heti perjantaina. Nyt sitten saa vielä jännittää sitä, miten osakkeet jaetaan merkintään osallistuneiden kesken. Tosin todellisen piensijoittajan kannalta on kuitenkin lohdullista, että vaikka osakkeita saisi vain minimäärän niin yhtiön osuus salkusta mitataan kuitenkin prosentteina eikä promilleina tai vieläkin pienempinä yksikköinä.
Olen tässä vielä mietiskellyt asioita ja saattaa kuitenkin olla etten välttämättä myy osakkeita, ainakaan ellei arvostus karkaa ihan täysin käsistä. Mitä enemmän olen yhtiöstä lukenut, sitä vakuuttuneempi olen siitä että yhtiö osaa asiansa. Pidätän itselläni kuitenkin oikeuden muutta mieltäni milloin tahansa.
Olen tässä vielä mietiskellyt asioita ja saattaa kuitenkin olla etten välttämättä myy osakkeita, ainakaan ellei arvostus karkaa ihan täysin käsistä. Mitä enemmän olen yhtiöstä lukenut, sitä vakuuttuneempi olen siitä että yhtiö osaa asiansa. Pidätän itselläni kuitenkin oikeuden muutta mieltäni milloin tahansa.
torstaina, maaliskuuta 10, 2016
Suomen Hoivatilat Oyjn listautumisanti
Helsingin pörssi saa jälleen uuden tulokkaan kun Suomen Hoivatilat Oyj listautuu First North-listalle. Vaikka listautumisia onkin viime aikoina nähty useampia, on hyville yhtiöille aina tilaa. Mahtaako Hoivatiloista olla sellaiseksi?
Erilaisia analyysejä löytyy netistä jo sen verran monta, etten nyt ala omaani täysin alusta rakentamaan. Säästyypä energiaa muuhun. Useampia analyysejä vertaamalla saa mielestäni myös muodostettua hyvän kuvan yhtiöstä kohtuullisella vaivalla. Ikään kuin meta-analyysin. Tässä muutama linkki: Inderes, Karon pörssi, "Ei ne suuret tulot vaan pienet menot" -blogi ja Sijoittaja-Tursas. Myös Kauppalehden keskustelupalstalla asiaa on ruodittu.
Mitäkö sitten olen mieltä tästä kaikesta? Yhtiö näyttää ihan asialliselta. Taustalla häärii vankan asiantuntemuksen omaavaa porukkaa. Bisnes on vakaata ja ilmeisesti melko ennustettavaa, vaikka sote-uudistus hieman tulevaisuuden näkymiä hämärtääkin. Kiinteiden kulujen osuus on aika iso, mutta vuokrista jää kuitenkin jotain osakkeenomistajan käteenkin (toisin kuin eräässä toisessa REIT:ssä). Arvostus on melko kohtuullinen, mutta ei mikään kovin halpa. Ainakaan vuokratuotoilla mitattuna.
Mitä tehdä? Uskoakseni nykyinen erittäin matalien korkojen tilanne ei tule olemaan pysyvä eli siinä mielessä yhtiö lienee enemmänkin tuloksentekosyklinsä huipulla kuin pohjalla (riippuen tietyisti kuinka pitkäksi aikaa lainojen korot on lyöty lukkoon, sitähän emme tiedä, mutta päätellen matalista lainakuluistaa kuvittelisin ettei kaikkien lainojen korkoja ole voitu saada sovittua vuosiksi kiinteäksi noilla numeroilla). Käypään arvoon arvostaminen on tietysti myös toinen minua mietityttävä juttu, mutta koska yhtiöllä (tai tarkemmin ottaen sen johdolla) ei käsittääkseni ole mitään tuottosidonnaista palkkiota ja laskennalliset verovelatkin lankeavat maksettavaksi vasta jos kiinteitöt myydään niin en tuota nyt kuitenkaan niin kauheana asiana näe.
Ensin ajattelin kuitenkin olla sijoittamatta. Vuokratuotoista on mahdollista maksaa osinkoa, mutta se on laskelmieni mukaan lähivuosina vain noin 4% luokkaa listautumishinnalle. Näin ollen oma tuottovaatimukseni ei täyty. Sitten päädyin ajattelemaan asiaa toiselta kannalta. Netissä käy melkoinen pähinä tämän ympärillä. Lähes kaikki aikovat merkata osakkeita. Pidän melko todennäköisenä, että syntyy tilanne, jossa osakeanti keskeytetään ehkä jo huomisen jälkeen. Osa jää ilman osakkeita. Mitä siitä seuraa? Uskoakseni on kohtuullisen todennäköistä, että osakkeen kurssi tulee listautumisen jälkeen olemaan korkeampi kuin listautumishinta. Tarkkaa lukemaa en osaa ennnustaa, mutta Inderesin analyysistä voisi yrittää haarukoida jotain tasoa. Pitäisin 4-4,8 €:n tasoakin periaatteessa mahdollisena.
Muistelisin lukeneeni jonkun sijoittajagurun joskus todenneen, että silloin kun todennäköisyydet ovat puolella niin kannattaa ottaa hallittuja riskejä. Nähdäkseni tässä tilanteessa minulla on kohtuullinen mahdollisuus hyvään tuottoon (jopa 50% arvonnousuun). Huonossakin (aivan mahdollisessa) skenaariossa, jossa arvonnousu ei toteutuisi, saisin silti kohtuullisen osinkotuoton. Näin ollen päädyin tekemään pienen merkinnän. Katsotaan kuinka tämän hieman spekulatiivisen sijoituksen kanssa käy.
Tätäkään pohdiskeluani ei kenenkään pidä mieltää minkään valtakunnan sijoitussuositukseksi tai vastaavaksi.
Erilaisia analyysejä löytyy netistä jo sen verran monta, etten nyt ala omaani täysin alusta rakentamaan. Säästyypä energiaa muuhun. Useampia analyysejä vertaamalla saa mielestäni myös muodostettua hyvän kuvan yhtiöstä kohtuullisella vaivalla. Ikään kuin meta-analyysin. Tässä muutama linkki: Inderes, Karon pörssi, "Ei ne suuret tulot vaan pienet menot" -blogi ja Sijoittaja-Tursas. Myös Kauppalehden keskustelupalstalla asiaa on ruodittu.
Mitäkö sitten olen mieltä tästä kaikesta? Yhtiö näyttää ihan asialliselta. Taustalla häärii vankan asiantuntemuksen omaavaa porukkaa. Bisnes on vakaata ja ilmeisesti melko ennustettavaa, vaikka sote-uudistus hieman tulevaisuuden näkymiä hämärtääkin. Kiinteiden kulujen osuus on aika iso, mutta vuokrista jää kuitenkin jotain osakkeenomistajan käteenkin (toisin kuin eräässä toisessa REIT:ssä). Arvostus on melko kohtuullinen, mutta ei mikään kovin halpa. Ainakaan vuokratuotoilla mitattuna.
Mitä tehdä? Uskoakseni nykyinen erittäin matalien korkojen tilanne ei tule olemaan pysyvä eli siinä mielessä yhtiö lienee enemmänkin tuloksentekosyklinsä huipulla kuin pohjalla (riippuen tietyisti kuinka pitkäksi aikaa lainojen korot on lyöty lukkoon, sitähän emme tiedä, mutta päätellen matalista lainakuluistaa kuvittelisin ettei kaikkien lainojen korkoja ole voitu saada sovittua vuosiksi kiinteäksi noilla numeroilla). Käypään arvoon arvostaminen on tietysti myös toinen minua mietityttävä juttu, mutta koska yhtiöllä (tai tarkemmin ottaen sen johdolla) ei käsittääkseni ole mitään tuottosidonnaista palkkiota ja laskennalliset verovelatkin lankeavat maksettavaksi vasta jos kiinteitöt myydään niin en tuota nyt kuitenkaan niin kauheana asiana näe.
Ensin ajattelin kuitenkin olla sijoittamatta. Vuokratuotoista on mahdollista maksaa osinkoa, mutta se on laskelmieni mukaan lähivuosina vain noin 4% luokkaa listautumishinnalle. Näin ollen oma tuottovaatimukseni ei täyty. Sitten päädyin ajattelemaan asiaa toiselta kannalta. Netissä käy melkoinen pähinä tämän ympärillä. Lähes kaikki aikovat merkata osakkeita. Pidän melko todennäköisenä, että syntyy tilanne, jossa osakeanti keskeytetään ehkä jo huomisen jälkeen. Osa jää ilman osakkeita. Mitä siitä seuraa? Uskoakseni on kohtuullisen todennäköistä, että osakkeen kurssi tulee listautumisen jälkeen olemaan korkeampi kuin listautumishinta. Tarkkaa lukemaa en osaa ennnustaa, mutta Inderesin analyysistä voisi yrittää haarukoida jotain tasoa. Pitäisin 4-4,8 €:n tasoakin periaatteessa mahdollisena.
Muistelisin lukeneeni jonkun sijoittajagurun joskus todenneen, että silloin kun todennäköisyydet ovat puolella niin kannattaa ottaa hallittuja riskejä. Nähdäkseni tässä tilanteessa minulla on kohtuullinen mahdollisuus hyvään tuottoon (jopa 50% arvonnousuun). Huonossakin (aivan mahdollisessa) skenaariossa, jossa arvonnousu ei toteutuisi, saisin silti kohtuullisen osinkotuoton. Näin ollen päädyin tekemään pienen merkinnän. Katsotaan kuinka tämän hieman spekulatiivisen sijoituksen kanssa käy.
Tätäkään pohdiskeluani ei kenenkään pidä mieltää minkään valtakunnan sijoitussuositukseksi tai vastaavaksi.
maanantaina, maaliskuuta 07, 2016
Salkkuyhtiöiden osavuosikatsauksia: Andrew Peller
Kiireitä on taas ollut niin, että edellisestä blogimerkinnästäkin on ehtinyt vierähtää jo viikko. Salkkuanikaan en ole ehtinyt kuin aina silloin tällöin vain vilkaisemaan. Kurssikehitys näyttää kuitenkin viime aikoina olleen taas nousevaa. Erityisen hyvin salkussani näyttää pärjänneen pieni kanadalainen viiniyhtiö nimeltä Andrew Peller. Kolmessa kuukaudessa kurssi on noussut yli 30%. Tuorein osavuosikatsaus julkaistiin 10.2. (yhtiön kalenteri poikkeaa hieman muista, nyt julkaistiin vuoden 2016 Q3). Jotain lienee tehty oikein...
Kuulostaa varsin hyvältä. Tykkkään etenkin tuosta orgaanisesta kasvusta. Toki tunnustuksetkin ovat tärkeitä, etenkin kun kyseessä on premium-tuote.
"Gross margin as a percentage of sales for the three months ended December 31, 2015 was 36.3% compared to 36.8% last year. For the first nine months of fiscal 2016 gross margin increased to 37.6% from 36.6% in the prior year. "
Eipä tämä nyt näillä tiedoilla hirvittävän kovalta kannattavuuden parannukselta vaikuita. Jatketaanpa kuitenkin lukemistaa...
"Gross margin in fiscal 2016 has benefited from the positive impact of the Company’s cost control initiatives to improve productivity and raw material cost savings, which has largely offset the negative impact of the weak Canadian dollar compared to the prior year"
Valuuttakurssit vaihtelevat, mutta kannattavuuden parantuminen tullee tulevaisuudessa vielä selkeämmin esille. Eli tässä mielessä kannattavuuden parantumista voinee pitää oikein hyvänä saavutuksena.
Viinibisenes taitaa olla siinä mielessä aavistuksen epäkiitollista omistajalle, että kasvun myötä pääomaa sitoutuu kasvaneisiin varastoihin ja muuhun. Olin jotenkin aiemmin mieltänyt viini- ja panimoteollisuuden melko vähän pääomaa sitovaksi, mutta nyt kun olen kumpaankin enemmän perehtynyt niin huomaan oleeni osittain väärässä. Raaka-aineisiin ja laitteisiin tarvitaan varoja ja etenkin kovemman kasvun vaiheessa jaettavaa ei omistajille paljoa jää. Andrew Peller on kuitenkin jo sen verran alkua pidemmällä, että osinkojakin maksellaan.
"NINE MONTH
FISCAL 2016 HIGHLIGHTS:
Sales up 5.3% on strong third quarter, solid organic growth and successful
launch of new products;
Gross margin strengthens on revenue increase and cost savings;
EBITA up 22.1% on revenue growth and improved profitability;
Net earnings of $20.9 million or $1.50 per Class A share;
and Company named “Canadian Wine Producer of the Year” in December by the
International Wine and Spirit Competition."
Kuulostaa varsin hyvältä. Tykkkään etenkin tuosta orgaanisesta kasvusta. Toki tunnustuksetkin ovat tärkeitä, etenkin kun kyseessä on premium-tuote.
"Gross margin as a percentage of sales for the three months ended December 31, 2015 was 36.3% compared to 36.8% last year. For the first nine months of fiscal 2016 gross margin increased to 37.6% from 36.6% in the prior year. "
Eipä tämä nyt näillä tiedoilla hirvittävän kovalta kannattavuuden parannukselta vaikuita. Jatketaanpa kuitenkin lukemistaa...
"Gross margin in fiscal 2016 has benefited from the positive impact of the Company’s cost control initiatives to improve productivity and raw material cost savings, which has largely offset the negative impact of the weak Canadian dollar compared to the prior year"
Valuuttakurssit vaihtelevat, mutta kannattavuuden parantuminen tullee tulevaisuudessa vielä selkeämmin esille. Eli tässä mielessä kannattavuuden parantumista voinee pitää oikein hyvänä saavutuksena.
"Selling and administrative expenses in fiscal 2016 were slightly higher
than the prior year, however, as a percentage of sales, selling and
administrative expenses improved to 23.3% of revenues for the first nine months
of fiscal 2016 from 24.2% of revenues in the prior year."
Tämäkin vaikuttaa ihan hyvältä. On toki luonnollista, että kasvun myötä myös kulut kasvavat, mutta se, että niiden suhteellinen osuus pienenee, kertoo mielestäni siitä, että kasvussa on jotain järkeä eli se tuottaa omistajille arvoa.
"The Company is focused
on ensuring selling and administrative expenses are tightly controlled, however
it expects selling expenses will increase through the balance of the year and
in fiscal 2017 to support the launch of new products and the start-up of the
new Wayne Gretzky Estate Winery and Craft Distillery."
Mielenkiintoisia uutuuksia. Harm ettei yhtiön tuotteita taida saada Suomessa mistään...
"Net earnings rose for the three and nine months ended December 31, 2015 to
$7.1 million or $0.51 per Class A Share and $20.9 million or $1.50 per Class A
share, respectively, compared to $5.7 million or $0.41 per Class A Share and
$14.7 million or $1.06 per Class A share in the third quarter and first nine
months of fiscal 2015"
Osakekohtainen tulos kasvoi siis varsin reippaasti, joten ei ihme että yhtiön osakekurssi nousi myös. Kassavirta tuskin oli aivan yhtä vahvaa, sillä käyttöpääomaa kasvoi vähän päälle 82 miljoonaan aiemmasta 69 miljoonasta. Myös velkoja maksettiin takaisin:
“Overall bank debt declined to $83.4 million as at December 31, 2015 compared
to $89.0 million at March 31, 2015”“As a result, the Company’s debt to equity ratio strengthened to 0.51:1 at
December 31, 2015 compared to 0.60:1 at March 31, 2015.”
Velan maksu on minusta ihan fiksua. Kassavirrasta yhtiö kertoo seuraavaa:
"The Company generated cash from operating activities in the first nine
months of fiscal 2016, after changes in non-cash working capital items, of
$16.7 million compared to $17.6 million in the same prior year period. Higher earnings
were partially offset by an increase in inventories and accounts receivable and
a decrease in accounts payable and accrued liabilities due to the timing of
inventory receipts and payments compared to March 31, 2015"
"On June 3, 2015 the Company’s Board of Directors announced a 7.1% increase
in common share dividends for shareholders of record on June 30, 2015 payable
on July 10, 2015. The annual dividend on Class A Shares was increased to $0.450
per share from $0.420 per share, and the annual dividend on Class B Shares was
increased to $0.391 per share from $0.365 per share. This was the Company’s
seventh dividend increase in the last nine years"
Andrew Peller on salkkuni pienempiä omistuksia (olen näköjään päätynyt hieman phoebusmaiseen noin 2-8% haitariin) noin 3,3%:n osuudella. Olen tällä hetkellä melko tyytyväinen tähän, vaikka en tietysti pistäisi pahakseni, vaikka osuus vielä kurssinousun myötä kasvaisikin.
Tilaa:
Blogitekstit (Atom)